今日市场全天单边下行，三大指数均下跌，其中创业板指领跌。沪深两市成交额1.95万亿，较上一个交易日小幅放量216亿。总体上，个股跌多涨少，全市场近4800只个股下跌。盘面上，31个申万一级行业中没有行业表现为上涨，其中电力设备、电子、机械设别行业领跌。消息面上，美国两家地区性银行股价暴跌，引发信贷危机的担忧。

  截至收盘，今日上证指数收于3839.76点，下跌1.95%，成交额为0.87万亿元；深证成指下跌3.04%，成交额为1.06万亿元；创业板指下跌3.36%。今日两市上涨个股数量为598只，下跌个股数为4781只。

  从风格指数上来看，今日各风格表现较一般，其中成长风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。

  盘面上，31个申万一级行业中全部行业表现为下跌，其中电力设备、电子、机械设备行业领跌，跌幅分别为4.99%，4.17%、3.69%。

  从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.62%，低于一倍标准差。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回升。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资的人择机分批布局。

  （注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

  新闻一：“次贷危机”还是“过度反应”？美国小银行“暴雷”，市场“先卖再说”

  两家美国区域性银行披露的贷款欺诈案引发市场恐慌，一场针对地区银行的抛售潮正在华尔街蔓延，投入资金的人在信贷风险担忧下采取先卖再说的策略。

  Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp这两家美国区域性银行在周四相继披露，它们因涉及不良商业抵押贷款投资基金的欺诈而蒙受损失。尽管与近期其他信贷爆雷事件相比，其损失规模比较小，涉及金额仅数千万美元，但市场的反应却异常剧烈。

  受此消息影响，标普区域性银行精选行业指数（S&P Regional Banks Select Industry Index）周四暴跌6.3%，创下数月来最差单日表现。Zions股价重挫13%，Western Alliance下跌11%。恐慌情绪迅速蔓延，拖累整个银行业板块，74家美国大型银行的总市值在一天之内抹去了超过1000亿美元。

  摩根大通首席执行官Jamie Dimon日前的“蟑螂”警告——“当你看到一只蟑螂时，可能还有非常多”——言犹在耳。摩根大通分析师表示，银行业是一个投资者倾向于“先卖出，后提问”的领域，市场情绪的快速恶化，正成为比银行资产负债表本身更大的担忧。

  据Zions披露，其全资子公司California Bank & Trust向借款人提供了6000万美元贷款，并因此计提了5000万美元的坏账拨备。该行的一份诉讼文件显示，一项调查发现，许多票据和相关抵押房产被转移到了其他实体。Western Alliance也表示向同一批借款人发放了贷款。

  对此，代表Andrew Stupin和Gerald Marcil的律师Brandon Tran在一份电子邮件声明中回应称，针对其客户的指控“毫无根据”，并歪曲了事实。他表示，“我们始终相信，一旦所有证据都呈现在面前，我们的客户将完全洗脱罪名。”

  尽管两家银行披露的损失金额并不巨大，但市场已被近期一系列信贷市场的“爆雷”事件所惊动。

  上个月，次级汽车贷款机构Tricolor Holdings申请破产；紧接着，欠下华尔街巨头逾100亿美元的汽车零部件供应商First Brands Group也宣告倒闭。在一系列负面消息的铺垫下，Zions和Western Alliance的欺诈指控成为了压垮骆驼的最后一根稻草。

  投资者紧张的潜在情绪被瞬间点燃，即便标普500指数仍在历史高位附近徘徊。富国银行董事总经理Mike Mayo表示：“当信贷市场如此繁荣时，犯错的余地并不多——好光景正是坏账滋生的时候。因此我认为，今天谨慎情绪战胜了乐观主义。”

  这种“先卖再说”的心态迅速蔓延。摩根大通分析师Anthony Elian和Michael Pietrini在一份报告中指出，他们也在质疑“为什么所有这些信贷‘孤例’似乎都在极短的时间内发生”。

  市场之所以反应如此剧烈，很大程度上源于对2023年银行危机的惨痛记忆。那场始于硅谷银行（SVB）倒闭的危机，曾一度席卷整个美国银行业。

  Miller Tabak & Co LLC首席市场策略师Matt Maley表示：“两年半前区域性银行发生的挤兑，在投资者的脑海中仍然记忆犹新。因此，在本周关于Zions和Western Alliance的消息之后，信贷质量上的问题将是他们关注这个群体的头等大事。”

  2023年的危机根源在于美联储加息导致银行债券投资组合承压，储户挤兑迫使银行亏本出售资产，最终引发倒闭和连锁反应。

  不过，有分析师认为现在就断言历史重演为时尚早。嘉信理财首席策略师Steve Sosnick指出：“现在就断定这是又一个SVB时刻还为时过早。但是，考虑到那场灾难的严重性，银行股投资的人对任何带有类似气息的情况保持警惕是可完全理解的。”

  富国银行董事总经理Mayo表示：“最大的银行拥有很好的多元化能力来吸收这类问题，而小银行的容错空间更小。” 在未来几周，随着区域性银行陆续发布财报，投资者将对其信贷质量和拨备金数据来进行“地毯式”审视，任何意外都可能再次引发市场的剧烈波动。

  香港万得通讯社报道，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策，并定于11月1日起实施。扩大离岛免税商品范围，增加宠物用品、可贴身携带的乐器、微型无人机、小家电等商品。允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品，进入离岛免税店销售，退（免）增值税、消费税。对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内可按“即购即提”提货方式有关要求，不限次数购买离岛免税商品。

  为稳步推进海南自由贸易港建设，进一步满足那群消费的人多元化购物需求，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策（以下称离岛免税政策），并定于11月1日起实施。

  一是扩大离岛免税商品范围，增加宠物用品、可贴身携带的乐器、微型无人机、小家电等商品。优化后的离岛免税商品由45大类提高至47大类。二是允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品，进入离岛免税店销售，退（免）增值税、消费税。三是将离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁。四是允许离境旅客享受离岛免税政策，离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数。五是对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内可按“即购即提”提货方式有关要求，不限次数购买离岛免税商品。

  政策调整后将有利于扩大离岛免税政策享惠面，增加商品供给，改善消费者购物体验，提升岛内居民获得感，推动海南自由贸易港建设不断取得新成效。